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华泰证券研报以为，2025年一季度电力新能源行业多边界需求向好，事迹开导可期。其中，新能源车一季度需求淡季不淡，权衡多量锂电产业链企业量增利稳；风电一季度需求高景气，陆海风开工提速，产业链排产出货高增长；光伏抢装运行产业链加价，一季度亏欠或环比收窄；储能边界，一季度中好意思抢装抢出口撑抓需求，欧洲工商储大储起量撑抓事迹；工控边界，一季度需求向好，AIDC、机器东说念主标的热度高。
全文如下华泰 | 电新：一季度需求向好，事迹开导可期
25Q1多边界需求向好，事迹开导可期
新能源车：Q1需求淡季不淡，咱们权衡多量锂电产业链企业量增利稳。
风电：陆海风开工提速，产业链排产出货高增。
光伏：抢装运行产业链加价，亏欠环比收窄。
储能：中好意思抢装抢出口撑抓需求，欧洲工商储大储起量撑抓事迹，咱们权衡25Q1多量储能企业营收同比高增。
工控：Q1需求向好，AIDC、机器东说念主标的热度高。
中枢不雅点
新能源车：Q1需求淡季不淡，咱们权衡多量锂电产业链企业量增利稳
据乘联会，25Q1国内新能源乘用车零卖量242.1万辆，同比+37.2%，把柄能源电板定约，我国25Q1电板销量达285.8GWh，同比+73.7%，需求呈现淡季不淡的时局，锂电产业链企业产能期骗率总体高于旧年同时，产能期骗率提高+新增产能放缓供需边缘收紧，盈利身手存在撑抓，咱们权衡多量锂电产业链企业25Q1量增利稳，其中铁锂、负极法子发扬或更为显豁。新期间中，固态电板在新能源汽车、eVTOL等边界产业化步调加速；钠电在两轮车、储能等边界应用加速鼓励；头部企业发力换电步地执行。
风电：陆海风开工提速，产业链排产出货高增
受益于新能源入市抢装与24年招标高增，Q1风电需求高景气，把柄北极星风力发电网，25Q1国内风机定标36.13GW，同比+112%，咱们看好Q1产业链排产出货高增，部分零部件法子加价或落地，运行盈利身手普及。海风层面，重心海风名堂持续开工，有望撑抓25年海风装机高增；国度初度将深海科技列为战术性新兴产业，或将推动国内深入海风电名堂逐渐落地；欧洲海风政策加码，或运行装机高增，把柄WindEurope预测，25年欧洲海风新增装机为4.52GW，同比+74%，白银投资刻薄良善受益于海风和出口放量的海缆、管桩、风机法子。
光伏：抢装运行产业链加价，Q1亏欠或环比收窄
受新能源入市抢装影响，国内光伏需求高景气，把柄国度能源局统计，25Q1国内光伏新增装机59.71GW，同比+30.5%。咱们看好Q1抢装运行排产普及，产业链有望杀青量价都升，亏欠环比收窄。瞻望Q2，咱们权衡3-4月抢装排产限度后或干预需求真空期，重迭川滇丰水期周边，部分产能存在复产预期，产业链量价或短期承压。新期间方面，BC电板产业化进展加速。供给侧政策与市集化出清运行行业供需错配改善，新期间降本提效促进浸透率普及，刻薄良善硅料、电板、玻璃法子。
储能：Q1中好意思抢装抢出口撑抓需求，欧洲工商储大储起量撑抓事迹
国内市集，把柄储能网，25年1-2月储能装机限度11.12GWh，同比+41.8%，把柄GGII，25Q1中标限度达93.88GWh，531入市期间点前存在抢装时局。好意思国市集，据EIA，25年1-2月新增装机2.42GWh，同比+433%，结尾装机需求高增且存在抢出口时局。欧洲市集，户储库存基本回落到合理水平但结尾装机仍承压，工商储与大储需求起量。新兴市集，停电+电价高潮+政策补贴运行东南亚、澳大利亚等地区户储需求，前期沙特、阿联酋大型大储名堂持续发货。多市集需求运行下，咱们权衡25Q1逆变器和储能系统公司营收有望同比高增，中国大储与新兴市集放量的光储标的增幅或更为显豁。
工控：Q1需求向好，AIDC、机器东说念主标的热度高
宏不雅层面，25年3月中国制造业PMI为50.5%，环比+0.3pct，衔接两个月处于延迟区间，国内制造业算作加速回暖。微不雅层面，Q1头部企业订单增长较好，其中，工程机械电动化、风电、锂电等行业订单发扬较好。AIDC方面，国内数据中心成立有序进行中，刻薄抓续追踪招标进展；关税扰动下出海板块颠簸，商酌可从外洋基地出货或价钱向下传导，刻薄良善开导契机。机器东说念主方面，产业正加速从研发阶段步入量产阶段，良善高壁垒高价值量零部件法子与国产头部东说念主形机器东说念主企业。
风险辅导：新能源车需求低于预期，竞争加重盈利身手低于预期；光伏装机不足预期；储能装机量不足预期。